銀は2025年、最も爆発的なコモディティ銘柄の一つでした。地政学的不確実性、産業需要の増加、そして供給逼迫を背景に、価格は年間で140%以上急騰し、史上最高値の83ドルを超えました。しかし、一夜にしてこの上昇は崩壊しました。きっかけは、新たな供給の突然の発見でも需要の減少でもなく、シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）が銀先物の証拠金要件を引き上げることを積極的に決定したことでした。この決定は、レバレッジをかけた個人投資家を一掃するほどの巨大な売りの波を招き、価格は数時間で15%以上下落しました。
公式には「通常のリスク管理」と呼ばれていたが、実際にはより馴染みのあるパターンを形成していた。銀が行き過ぎた場合には、機関投資家に有利になるようにルールが変更され、個人投資家がその代償を払うことになるのだ。
ただ何が起こったのか？
銀先物取引は、トレーダーが少額の資金で大量の貴金属をコントロールすることを可能にします。実質的には、実質価値に対して「預託金」を支払い、まるで自分の資産のように取引できるのです。これがレバレッジです。数日前にも述べたように、取引所はボラティリティが上昇した場合、証拠金要件（現金トレーダーがポジションを保有するために差し入れなければならない金額）を引き上げる権限を有しています。12月を通して、CMEは以下のような措置を実施しました。 の試合に 証拠金の上昇により、投資家は担保の支払いを増やすか、資産を売却する必要に迫られました。こうした一連の規則変更は、単発的な措置ではなく、市場の不安定化を招き続けました。
値上げのたびに、トレーダーはより厳しい制約の下でポジションの見直しを迫られ、一回のリセットではなく、継続的な清算効果を生み出します。最初の値上げを乗り切った参加者は、次の値上げには対応できないことが多く、下落圧力がさらに高まり、月末にさらに値上げが行われることで、状況はさらに悪化します。
この段階的なアプローチは、2011 年などの過去の出来事を反映しており、連続的なマージン引き上げによって、流動性が市場の一方 (小売) からもう一方 (機関) に移動することで、下落が加速しました。
つまり、この売りは銀のファンダメンタルズとは全く関係がなかった。供給も需要も変化しなかった。これは、暴落を強制し、機関投資家の資金を守るための、機械的かつ意図的な動きだったのだ。 短絡 金属（その下落に賭ける）。
小売業が常に負ける理由
世界中の日々の貯蓄者である個人投資家は、常に住宅金融会社に損失を被り、証拠金の引き上げはすべての市場参加者に平等に影響を与えるわけではありません。大手機関投資家は潤沢な資本準備金を有しており、高い証拠金要件を吸収することができますが、小規模トレーダー、ファンド、そして退職貯蓄者はそうではありません。
12月に見られた月末の売りのように、強制的な清算によって価格が下落すると、空売りポジションに有利に働きます。2025年に銀価格が上昇を続けるにつれ、銀の下落に賭けていた大手銀行やヘッジファンドは大きな打撃を受けました。段階的なルール変更を伴う大規模な売りを強制することで、資金は大口投資家に確実に戻り、2026年に向けてポジションをリセットする機会が与えられます。
我々はすべてを以前に見てきた
2025年のフラッシュクラッシュは、長い歴史のパターンに当てはまります。そのよく知られた例が2つあります。1980年と2011年です。
1980年、ハント兄弟が大規模なポジションを積み上げたことで、銀価格は1オンスあたり50ドルへと急騰しました。価格がピークに達すると、COMEX（CME傘下の商品取引所）は新規の買いポジションを制限し、証拠金を引き上げました。これは、価格上昇を期待して楽観的に投資していた投資家は、もはやそうすることができなくなったことを意味します。その代わりに、投資を維持するために担保の支払いを継続的に増やさなければなりませんでした。この必然的な事態は、誰もが所有する銀の強制売却を引き起こし、価格は1日で80%下落し、1オンスあたり10ドルになりました。この日は「銀の暴落」として記憶されています。 銀の木曜日。
2008年10月、銀価格は1オンスあたり8ドルでした。2年半後の2011年4月、銀は50ドルに向けて急騰しました。CMEは再び複数回の証拠金引き上げ（9日間で5回）を実施し、銀価格は急落しました。銀は瞬く間に30%下落し、その後も下落傾向が続き、同年には28ドルまで下落しました。
2025年には状況は異なるかもしれませんが、警告は同じです。参加者の増加によって引き起こされた急激な上昇は、機関投資家の資金を保護するための急激なルール変更によって、突然反転する可能性があります。
銀は単なる商品ではない
銀は世界経済において独特の地位を占めています。貴金属であり、その産業的重要性はますます高まっています。銀は、以下をはじめとする幅広い成長産業で使用されています。
- エレクトロニクスおよび半導体
- 太陽光パネルと再生可能エネルギーインフラ
- データセンターと高性能コンピューティング
- 電気自動車と先進製造業
これにより、金属の様相は一変します。需要はもはや安全資産としての有限資産に対する単なる任意的な関心ではなく、代替不可能な素材であり、同時に全く非弾力的な存在となったのです。
多くの人が見逃している供給問題
銀はほぼすべて、他の金属の副産物として採掘されます。銀は単独で採掘されることは稀で、銅、鉛、亜鉛、金が世界中で採掘される際に同時に生産されます。つまり、銀の供給量は直接増減するのではなく、他の金属の採掘量に関する決定に左右されます。この構造的な制約により、銀は特に不足に陥りやすく、需要が供給を上回るペースで増加した場合には、価格が急激に変動する可能性があります。
中国、銀政策を突然変更
中国は2026年1月1日より、精錬銀の輸出許可制度を導入します。輸出業者は、いかなる目的であっても、中国から世界各国へ銀を輸出する際に政府の承認が必要となります。この政策変更が世界に与える影響は計り知れません。
中国は銀の主要な加工・供給国であり、世界の供給量の半分以上が中国を経由しています。輸出規制の強化は、世界のサプライチェーンに大きな摩擦をもたらし、メーカーにとっての不確実性を高め、地域的な供給不足のリスクを高めます。銀は世界中のクリーンエネルギー、電子機器、デジタルインフラに深く根付いているだけでなく、今や政治的な駒にもなっています。貴金属や有用商品としての地位は終わり、今や戦略的な役割も担っています。
本当の警告
銀が恣意的に操作されるのは市場の構造的な問題です。政治的または経済的に敏感になると、需給要素に関係なくボラティリティを制御できるようになります。
これは、銀が二度と値上がりしないことを意味するものではありません。しかし、価格急騰は今後も中断され続けることを改めて認識させてくれます。多くの場合、それは時間外取引中に瞬時に中断されるため、ほとんどの人は反応できませんが、根本的な不足や銀の基本的な価値に変化はありません。
最終的な思考
2025年の銀の暴落は偶然ではなく、前例のないことでもありませんでした。ここでの危険は、銀のボラティリティではなく、一般の個人投資家を犠牲にして市場が繰り返し抑制される可能性があることです。銀の希少性は決定的に高まり、サプライチェーンは武器化されようとしており、価格形成は再び大手プレーヤーに有利になるように操作されています。私たちはこれからどこへ向かうのでしょうか？
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数十年にわたって金属市場に手を出したり、追跡したりしてきた人なら、このジェットコースターのような動きを予想しているでしょう。私たちのほとんどは、金属市場が完全に管理され、操作されていることを知っています。銀は実際には1オンスあたり300ドル程度であるべきです。そうは言っても、私は金融アドバイスをしているわけではありませんが、それでも金属を所有することは良いことだと信じています。他のすべてがゼロになったとしても、金属はまだ価値を持ちます。人々はまた、金属で「お金を稼ぐ」ことと、金属が富の蓄えられた価値であることを混同しています。ビットコインやその他の法定通貨のばかげた代替品（言い換えれば、文字通り何の価値もなく、失ったら元に戻ってしまうもの）とは異なり、金属はあなたの富を*保存*するために存在し、決してゼロになることはありません。決して。（暗号通貨、紙幣、その他の偽のお金は最終的にはゼロになる可能性があり、*なります*。）言い換えれば、偽ドルで1オンスの銀を85ドルで買える場合、その銀の価格が25ドルに下がれば、（通常）ドルの価値が上昇したことを意味します。理想的な世界では、85ドルで買った銀で、同じ量の商品やサービスを25ドルで買えるはずです。もちろん、この例は金に当てはめるのが適切です。金は工業用途でそれほど使われておらず、通常は金ほどの変動性はありません。私はどんな価格でも一貫して金属を購入します。実際に見て触れることができる場所に保管しておかないのは愚かなことです。「買えない」と言う人がいるかもしれませんが、それは馬鹿げています。金属を購入する方法はたくさんあります。1オンス丸ごと買う必要はありません。フラクショナルメタル、ゴールドバック（そしてシルバーバック）を購入できます。ゴールドバックは本物の金や銀のシートで、コインのように溶かして中身を取り出すことができ、数ドルで購入でき、簡単に保管できます。
私には厳格なポリシーがある。安く買って高く売る。これは金属、不動産、家畜、銃器、その他あらゆるものに当てはまる。
楽しんで賢く過ごしましょう！
市場を有利に利用しましょう…。
これはデタラメだ。銀の価格は暴落していない。それが肝心だ！COMEXは何度か証拠金要件を引き上げてきたが、今回は価格抑制に失敗した。世界的な銀不足だ。COMEXが破綻する可能性が出てきており、そうなれば貴金属の真の価格形成が始まるだろう。何か予想はありますか？
銀価格を操作する者たちは、短期的な利益を得る彼らに仕える寡頭政治家たちを除いて、誰にとっても不利益をもたらす。需要が供給を上回り、埋蔵量が枯渇した場合、彼らの行為は壊滅的な結果をもたらすだろう。銀製造業者を救済する破産裁判所は存在しない。必須部品が不足すれば、供給源が開発されるまで生産は急停止し、供給源の開発には時間がかかる。私たちは今、銀に依存する技術革命の真っ只中にいる。人為的に価格を低く抑えることは、非効率的な使用を促し、供給の増加を阻害する。彼らが許されている行為は、実に愚行だ。
3SILと3GOLという2つのETFを購入しました。これで大儲けしました。最初は高値でしたが、すぐに値上がりすると確信しています。