原油価格とインフレが政府の借入コストを押し上げているという話を、私たちは何度耳にしてきたでしょうか？そして、その原因がホルムズ海峡での出来事にあるという話を、私たちは何度耳にしてきたでしょうか？
彼らがあなたに全てを話していないことに気づいて、あなたは驚くかもしれないし、驚かないかもしれない。
原油価格の高騰とインフレが直接的な原因だと、経済学者のピーター・C・アール氏は述べている。しかし、本当の問題は数年前、いわゆるコロナ禍の時期に始まったのだ。
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債券市場は我慢の限界に達し、各国政府に警告を発している。
ピーター・C・アール著、2026年9月3日発行のデイリー・エコノミー誌掲載
世界の債券市場で異例の事態が起きており、それは通常の利回り変動よりもはるかに深刻な影響を及ぼす。先進国の多くで政府の借入コストが上昇しているのだ。米国の10年国債利回りは5％に迫り、30年国債利回りは2007年以来の水準に達している。「メルトダウン」という言葉は大げさかもしれないが、債券市場は明らかに何らかのメッセージを発信している。投資家がより高い利回りを要求すると債券価格は下落する。そして世界の投資家は、巨額の債務を抱え、慢性的な財政赤字を抱え、依然として目標を上回るインフレに苦しんでいる政府に資金を貸し出すことに対して、より高い利回りを求めているのは明らかだ。
日本はおそらく最も顕著な例だろう。10年物国債利回りは、ほぼ1世代にわたってゼロ近辺で推移した後、3％を超え、30年物国債利回りは4％を超え、数十年来の高水準に達した。オーストラリアの10年物国債利回りは最近5.16％に達した。ドイツの10年物国債利回りは3.3％前後で推移しており、30年物国債利回りは3.8％を超えている。英国、フランス、その他の先進国でも同様の現象が見られる。国によって具体的な内容は異なるが、方向性は同じである。
原油価格の高騰とインフレ懸念の再燃は、その一因となっている。中央銀行が金融政策を市場の予想よりも長く引き締めざるを得なくなる可能性が高まっていることも、その一因だ。しかし、これらは直接的な原因に過ぎない。より大きな問題は数年前に始まった。各国政府は既に巨額の債務を抱えた状態でコロナ禍に突入し、その後、極めて緩和的な金融政策に支えられた大規模な財政プログラムでパンデミックに対応した。中央銀行はその後、結果として生じたインフレが一時的なものではなく、容易に根絶できるものでもないことに気づいた。現在、その結果として増大した債務は、投資家が再びインフレ、長期化、財政リスクに対する補償を求める市場で資金調達と借り換えを行わなければならない。
米国にとって、計算はすぐに困難を極める。連邦政府の債務総額は最近40兆ドルを超え、そのうち約32.3兆ドルが公的債務である。市場性のある国債の加重平均償還期間は約71ヶ月だが、約3分の1は今後1年以内に償還期限を迎える。したがって、10年物国債の利回りが20ベーシスポイント上昇したとしても、32兆ドルもの債務の価格が突然変わるわけではない。しかし、政府も金利上昇を無視できるわけではない。市場性のある債務のうち約10兆ドルは1年以内に借り換えなければならない。その一方で、ワシントンは新たな財政赤字を賄うために、さらに数千億ドルを借り入れ続けている。
家庭を例に挙げると分かりやすいが、一つ注意点がある。一度に全額ではなく、段階的に金利がリセットされる巨額の住宅ローンを想像してみてほしい。固定金利の住宅ローンを組んでいる住宅所有者は、明日金利が上昇してもあまり気にしない。彼らが気にするのは、いつ借り換えをしなければならないかということだ。米国財務省は常に借り換えを行っている。連邦政府の巨額の住宅ローンの一部は、毎日満期を迎えるのだ。
その変化は既に数字にも表れています。利付国債の平均金利は1月には約3.32％でしたが、7月には約3.45％に上昇しました。13ベーシスポイントという数字は市場のノイズのように聞こえるかもしれませんが、関係する元本が数十兆ドル規模になると話は別です。
32.3兆ドルの公的債務を大まかな基準として、政府の平均資金調達コストが5ベーシスポイント上昇するごとに、最終的には年間利払い費が約160億ドル増加することになる。10ベーシスポイント上昇すると約320億ドル、25ベーシスポイント上昇すると810億ドル、50ベーシスポイント上昇すると1610億ドルとなる。1パーセントポイント上昇すると年間約3230億ドルとなり、これは米国が退役軍人支援に費やす金額とほぼ同じである。これらは定常状態の数値であり、来年度の予算見積もりではない。なぜなら、まず既存債務の金利が改定されなければならないからである。債務の約3分の1が12か月以内に借り換えられると仮定すると、10ベーシスポイント上昇は、新規借入を考慮する前に、既存債務の年間コストに当初100億～110億ドル程度を追加することになる。
1月以降の変化を見れば、その規模がいくらか分かるだろう。米国財務省の平均金利が13ベーシスポイント上昇し、それが最終的に現在の公的債務全体に反映されるとすれば、年率換算で約420億ドルの増加となる。しかし、問題は金利だけではない。公的に保有されている米国財務省債務自体が約2兆ドル増加しているのだ。この増加した元本を約3.5%の金利で賄うには、さらに年間650億～700億ドルが必要となる。この2つを合わせると、年率換算の利払い負担の増加は、すでに1000億ドル近くに達している可能性が高い。これは年間支出額に関する主張ではなく、あくまでも概算値だが、借入額と借入金利が同時に上昇した場合に何が起こるかを示している。
予算への影響はもはや理論上の話ではない。米国議会予算局（CBO）は、 2026会計年度の連邦政府の純利払い費が1兆ドルを超えると予測しており、国防費は約898億ドルである。つまり、利払い費はすでに国防予算を上回っている。メディケアは約1.1兆ドル、社会保障は約1.7兆ドルであり、メディケイドとACA（医療費負担適正化法）の補助金も相当な支出となっている。
この問題を理解するには、別の方法もあります。同じ32.3兆ドルの債務を前提とし、計算を意図的に簡略化すると、平均資金調達コストが約2.85%の場合、利払い額は国防費とほぼ同額になります。実質的な資金調達コストを上げると、利払い負担は国防費、メディケア、メディケイド、ACA補助金、そして最終的には社会保障費の、規模が大きくなるにつれて増加する組み合わせと同額になります。これはあくまで例示であり、予測ではありません。国債の償還期限はそれぞれ異なり、物価連動債は計算を複雑にし、政府は利息収入を得ており、債務残高は32.3兆ドルのままではありません。しかし、これらの条件はどれも基本的な点を変えるものではありません。つまり、これほど巨額の債務が存在する場合、平均資金調達コストのわずかな変動が驚くほど大きな金額になるということです。
だからこそ、現在の債券売却とそれに伴う利回り上昇は重要な意味を持つ。長年にわたり、先進国政府は巨額の債務残高とごくわずかな資金調達コストがほぼ永久に共存できるかのように振る舞ってきた。新型コロナウイルス感染症（COVID-19）は、その実験をさらに推し進めた。そして、持続的なインフレの再来に伴い、貨幣の価値は変化した。
債券市場は今、政府に対し、状況の変化に直面することを迫っている。昨日の財政赤字は会計年度末に消えるわけではなく、明日返済しなければならない債務の一部となる。したがって、利回りの上昇は、住宅ローンやクレジットカードの金利上昇とよく似た効果をもたらすが、政府が借り換えを行う債務の規模は数兆ドルに及ぶ。債務の借り換えが進むにつれ、その影響は取引画面から国家予算へと波及していく。債務返済に充てられる資金は、増税、さらなる借入、あるいは金融トリックといった手段を用いなければ、国防、インフラ、医療、社会保障といった分野に支出することができない。いずれ債券市場は財政政策の選択について意見を述べるのをやめ、制約を課し始めるだろう。我々は、その段階に近づいている、あるいは既にその段階に達しつつあるように見える。
著者について
ピーター・C・アール博士は、アメリカ経済研究所（AIER）の上級研究ディレクターです。経済学者であり、金融市場の実務家として、金融市場、マクロ経済学、経済分析の分野で30年以上の経験を有しています。
アール博士は8冊の著書・編著書があり、数百もの記事、論説、研究論文を執筆しています。アメリカ金融博物館の季刊誌『 Financial History』の編集委員、自由と経済教育研究所（ILEE）の諮問委員、ミゼス研究所の準研究員を務めています。また、Shadow Gamma, LLCのマネージングパートナーでもあります。彼の研究や論評は、『ウォール・ストリート・ジャーナル』、『フィナンシャル・タイムズ』、『バロンズ』、『ブルームバーグ』、『ロイター』、『CNBC』、『グラント金利オブザーバー』、NPRをはじめとする数多くのメディアや出版物で取り上げられています。
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私たち全員が選択する力を持っている、あるいは選択肢を与えられていると考えているとしたら、それは幻想に過ぎない。私たちは生まれた時から自由意志を持っていたわけではないのだ。
私たち（良心を持つ人々）は、「選ばれた」政府の嘘と欺瞞を止めようとしましたが、あまりにも多くの盲信者が真の人間を上回ったため、民主党の狂った計画が勝利しました。
役立たずの従順な大衆がいなくなるまでは、人間の生活を思い通りにコントロールするという壮大な計画は、常に完璧に実行されるだろう。
世界は愚かなカレンで溢れている。
ところで、気候変動を口実にオムツ交換にこだわる、自己正義感に燃える環境保護主義者のバカどもにはもううんざりだ。この国の唯一の問題点は、ボルボやメルセデスに乗って世界を安全にしようとする人たちのための自転車道が足りないことだと考えている、白人のブルジョワ・リベラルどもめ。
「統治されたいですか」と尋ねられた記憶は一度もありません。もっと正確に言うと、どの政府からも「統治されたいですか」と尋ねられた記憶もありません。これ以上言う必要はないでしょう。
インターネットにアクセスできる環境にある限り、好むと好まざるとにかかわらず、あなたは既に「選ばれた」人間の法律の規則や規制に「支配され、制約されている」。そこから逃れる術はない。
アマゾンの奥深い森の洞窟にでも住んでいない限り、あなたは政府に「統治」されることはありません。従わなければならない唯一の法律は、弱肉強食の法則です（ターザン＝真っ黒な粘液＝原油）。
「統治されることを忘れた」と言うのは嘘だ。否定症候群は、最近流行している本当にウイルス性の病気で、愚かなカレンたち全員に感染している。
政府は、あなたが毎日食卓に食べ物があるかどうかなど全く気にしていないことを、あなたはきっと知らないでしょう。何ヶ月も生き延びるために、どれだけの請求書を支払わなければならないか、といったことも。
あなた方を支配する者たちは、経済奴隷であるビジネス階級の人々からどれだけ多くの税金を搾り取れるかしか考えていない。私たちは「政府」にさらに多くのお金を捧げるために生き、税金を一切払わず、貧しい人々を助けるために一銭も使うことなく、贅沢な生活を送っている。
お願いだから、私たちに少し休ませて、寝かせてください。お願いします…！
私たちは、ルシファーの支配下にある海軍法によって統治される戦争プラットフォームである旧来のフリーメイソンシステムに生まれ、生まれたときから知らず知らずのうちにそのシステムに捕らえられ、借金奴隷となっています。私たちの出生証明書は、架空の人物を作り出す企業契約です。私たちは、レイプされ略奪される可能性のある死んだ魂、あるいは海で迷子になった船と見なされ、社会保障番号は彼らが取引する銀行口座番号です。彼らは不換紙幣を印刷し、それを腐敗した政府に貸し付け、私たちの労働に課税します。私たちの労働とエネルギーから生み出されたお金は、私たちが税金として彼らに渡している本物のお金であり、彼らはそれを高利貸しに使います。つまり、彼らは存在しない偽のお金を作り出し、私たちに課税し、王室がお金を徴収し、そして私たちのお金に莫大な利息を課します。完全な窃盗です。現在、大英帝国は解体されつつあり、腐敗した銀行家が私たちのお金を盗み、支配と彼らの神への生贄のために戦争を引き起こすのを阻止するために、新しいQFS銀行システムがSWIFTに取って代わろうとしています。善と悪の間には戦争があり、私たちは皆どちらかの側を選ばなければならない。私は神と善を選ぶ。そして私たちは団結し、これらの邪悪な人々や彼らの邪悪な企みに立ち向かわなければならない。
私の発言を誤解されているようですね。私はあなたに反対していたわけではありません。
自由意志主義の学者ロバート・ヒッグスはこう述べている。「政治的知恵の始まりは、これまで教えられてきたことすべてにもかかわらず、政府は実際にはあなたの味方ではなく、むしろあなたを陥れようとしているという認識である。民主主義の普遍的な善意に対する大衆の信念は、一種のストックホルム症候群を大規模に拡大したようなものだ。国家という組織化された搾取者と殺人者の集合体に忠誠を誓い続ける限り、真の永続的な平和は決して訪れないだろう。」
今なら私の言いたいことがお分かりいただけるでしょうか？
グラスティアンはアルメニア語のガルスティンに由来するのですか？
いいえ、イギリス国内の方が近いのですが、お尋ねいただきありがとうございます。アルメニアの家族に関するあなたの知識は素晴らしいですね！
1694年の王室創設当初から、それは詐欺行為のために作られたものだった。いわゆる民主主義を通して、国民から金銭を搾取（課税）することを目的としたのだ。
民主主義を利用した脱税について、よく言った（民主主義狂）。おめでとう。
つまり、何も新しいことはないということだ！
債務奴隷制を敷いている唯一の主体は、すべての債務を所有している者たち、すなわちロンドン金融街の中央銀行ファミリーマフィアとスイスのバーゼルにある国際決済銀行（BIS）である。
彼らはすべての通貨を所有しており、すべての通貨単位はこの奴隷主であり殺人鬼集団への負債である。
ロンドン金融街の中央銀行ファミリーマフィアは、ルシファー崇拝者で異教の悪魔崇拝者、小児性愛者、人食い人種、吸血鬼である。
彼らは根絶されなければならない。
小麦粉をはじめとする多くの製品に使用されている人工葉酸は、脳の浄化機能に不可欠な天然の葉酸（ビタミンB9）が血液脳関門を通過するのを妨げます。葉酸は血液脳関門上の葉酸受容体α（FR）を占有し、脳の認知機能に必要な天然の5-MTHF葉酸の侵入を阻害します。葉酸は非常に有用であると考えられていますが、非常に有害な結果をもたらす可能性があり、現状のように広く使用されるべきではありません。